币市凛冬，只剩下一地鸡毛？恐怕并非如此。
对投资者而言，价格屡创新低，持有现货早已血亏，但有一群人却一时风头无限。熊市之下，拥有双向机制的合约交易，成为投资者套期保值的天堂。
而交易所方面，面临的着市场交易者和交易量的严重下滑，火币上线了合约交易，OK余币宝一经推出便受到热烈追捧。大量中小交易所面临严峻的被洗牌境地。
表面看上去的一片哀嚎声中，新的谋局正在悄然进行…
大额转账频现、合约交易活跃
从11月14日开始，比特币便开启了“崩盘模式”。截止目前，已从6500美元跌至最低3700美元，期间跌幅43%，也就是说，不到半月时间，持币的信仰者们，再次经历腰斩，资产严重缩水。
而这已经不是持币者第一次经历暴跌了，币市从七月底反弹至8488美元高点后，到现在，已经过去将近四个月，期间几乎没有像样的反弹，8月初跌至5880美元，跌幅30%，似乎已经昭示了币圈逐渐入冬，如今只不过是越来越冷。
这样的走势，现货交易者大部分已经退场，还没退场也只能选择装死。
但是市场中有那么一群人，却在大跌中显得异常兴奋，他们都是合约交易者，自称“空军”，虽然常常被现货交易者所讨厌，事实上已经成为了市场中不择不扣的大赢家。
每当市场暴跌之际，可以看到合约交易群里开始人声鼎沸，各种“秀单”，比如11月14日来的暴跌，有人在两天时间内，就翻了四倍，如果按照比特币合约价格从高点到低点44%的跌幅来计算，20倍杠杆做空的收益可以达到8.8倍。
比特币的跌幅并不是最大，期间还有多次大幅反弹，合约交易者的利润将高于按高点到低点来计算的利润。
因为赚钱效应高，许多在现货市场伤痕累累的投资者开始蠢蠢欲动。
硬币君采访的一位投资者黄先生表示：对我们做期货合约的来说，没有所谓的牛市和熊市，现在对现货市场来说是熊市，实际也是做空者的牛市，现在我基本每天打开账户，盈利都在两倍以上，没什么技巧，就是逢高做空。
据硬币君了解，黄先生自己拉了一个合约交易群，平时会在群里晒晒自己的交易，他提到：期货合约是一个可以双向交易的投资工具，还配备了高杠杆，只要市场还有波动，就有利可图，波动越是剧烈，理论上的获利空间越大，相比于只能单向做多的现货市场，期货合约具备的优势十分明显。
硬币君需要补充一点，期货合约交易高收益的同时，风险也是巨大的，经常会有投资者在大幅波动中爆仓，血本无归。
在各大合约交易群中，不断有投资者询问如何做空，多数都是原来的现货持有者，在市场环境的逼迫下，开始转投合约交易。
硬币君研究发现，有资金开始大规模转向期货合约交易。在11月15日，也就是大跌开始、BCH算力大战的前一天，searchain.io数据显示，有近7万枚ETH在同一时间转入OKEX交易所，当时市场已经跌破6000大关，算力大战引起市场的普遍担忧。
11月22日，再度出现集中式大额ETH转入OKEX，这一次是连续44笔超过1000枚的转账，总量超过14万枚。
经比对，两次转账中有多个账号是重合的，硬币君查阅其中一个转账数额较大的账户发现（地址为0x1fd8ba4ad8555d405c658ffb45c519160f4335e1），该账户近期正持续将ETH从其他交易所（主要为没有合约交易的交易所）转至OKEX，在此之前，该账户并没有大规模的进行ETH转账，OKEX出现如此大规模的转账也并不常见。
据市场人士猜测：这或许是有资金开始由现货交易转做期货合约交易。
期现市场成交额悬殊、交易所加剧洗牌
合约交易火热的背后是交易所期货和现货交易量的交易量差距越来越大。
根据AIcoin数据显示，OKEX合约24小时成交额是币安现货成交额的3倍多，同时超过现货前四大交易所的总和。
而交易所的收入来源主要来自于交易手续费，当现货交易不断下滑，交易所自身的收益能力也将下降。
币安在2018年1月份的时候，现货交易量能达到560亿，而到现在只剩下80亿。而bitmex在牛市的时候交易额在250亿人民币左右，到了现在的熊市依然保持在250亿人民币左右。
不难看出，有着合约加持的交易所，并没有出现显著的滑坡。
但是没有合约功能的交易所在交易额上将被拉开差距，而合约功能也可能吸走一部分只有现货功能交易所的客户。显然失去流量的交易所是无法存活的。
从上述转账流向也可以看出，资源正在向OK等业务全面的头部交易所集中。
根据非小号数据显示，在308家交易所中，目前已有194家不再显示24小时交易量，其中就包括WEX这种已经跑路的交易所。而在剩下的交易所中，24小时成交额超过10亿人民币的只有22家，占市场的7%。
另一方面近来矿场关机停止挖矿，随着矿主纷纷退出这个市场，意味着加密货币的上游供应链开始断裂，那么接下来将要考验的便是处于中游的交易所。
而早在9月份交易所市场就已经出现了项目荒，甚至连币安、OKEX、火币这样的全球大交易所都未能避免。经历了无币可上之后，如今又经历无人挖矿，没有增量资金入场，市场的供求都面临着萎缩。
交易所的洗牌将不可避免。
OK上线余币宝，交易所开启新布局
没有了项目方发糖果，也没有了矿主爸爸拉盘护盘，对于如今的交易所而言，新一轮的交易所洗牌必然要求交易所能够提供优质资产和服务，完善产品体系，以及打造具有自身特色的生态体系。
显然，处于前列的OKEX和火币交易所已经在行动了。
在缺乏新资金入场的困局之下，以合约闻名的OKEX交易所近期推出了余币宝产品，而火币则推出了合约交易,各大交易所纷纷深化金融链条。
26日11点，OKEX交易所正式上线了余币宝产品，短短五个小时便拥有五万用户，对于熊市而言，这已经是相当可观的数据，而这个数量还在急剧增长。
据悉，余币宝是OKEx.com打造的一款可随存随取的币币增值产品。用户可通过将闲置币转入余币宝的方式，每天享受余币宝带来的收益，同时余币宝具有随存随取，按天计息，无最低存币限制的特点。
根据OKEX的公告，余币宝资产将用于OKEx.com币币杠杆借币业务，余币宝只支持OKEx.com可以杠杆借币交易的币种，目前包括BTC、ETH、EOS、XRP、USDT、LTC和ETC等7个币种。
不少投资者直言，余币宝和某宝的余额宝有异曲同工之处，对比于传统金融来说，余币宝既是一款储蓄产品，也是一项配资业务。
有分析师认为，交易所在金融产品方向的深耕，一方面来自在于部分用户的强烈需求，另一方面也是市场持续走弱之后，投资者信心下降，为了维护市场稳定，留住既有用户避免资金出逃的必然选择。
而除了OKEX交易所，作为三大交易所之一的火币交易所也推出了合约交易。早在11月19日火币就发了21日火币合约上线的公告。与OKEX不同的是火币合约在杠杆倍数上有1、5、10、20倍四种选择，其他规则则大致相似。
在熊市之中，通过合约交易，意味着大多数持币用户不用“卖币求生”，也不用“持币装死”，合约的套期保值功能将为不少用户带来更多的操作选择。拥有合约的交易的交易所在吸引用户上将更具备优势，火币在大熊市中推出合约是追赶，也是识时务者为俊杰。
而OKEX和火币相继在币圈的金融衍生品上发力，开启新布局，无论是增加合约工具还是完善增值服务等手段，都是在苦练内功熬过寒冬为牛市做准备。
市场退潮之时，看出了谁在裸泳。而一旦下次涨潮来临，这些熊市之下积极谋局者，又将被推向什么高度？
