作为稳定币，USDT应该始终与美元挂钩，交易者可以将交易获得的利润兑换成稳定币以规避市场风险，同时交易者也能更清楚自己的资产组合以法币衡量到底价值多少。

目前，USDT几乎用于所有主流交易所。在Bitfinex上，交易者可以以1：1的兑换比例，等值取出美元。在其他交易所，人们可以通过加密货币和USDT的交易对来判断加密货币的美元价格，从而以可预测的比例出售以获得美元。

根据Tether的网站：“Tether平台货币由我们储备账户中的实际法币资产100％支撑。Tether可根据公司服务条款进行赎回和交易。它与美元的兑换比例为1：1。”

稳定币又不稳了

USDT又一次暴跌了，一度跌破0.95美元。当前USDT价格是自10月中旬以来的最低点，当时价格一度下跌至93美分。有一些因素会导致稳定币实际上“不稳定”，而对于USDT，可以说正面和负面的因素都有，推动它向两个方向发展。

11月1日，Tether公开宣布已经与位于巴哈马的Deltec银行建立了合作关系，并在该银行持有18.3亿美元的资产，足以支撑17.8亿美元的USDT。这样正面的因素应该会推动USDT更加稳定。事实上，USDT在暴跌发生前，一度还有小幅的溢价。

但我们也看到现在已经出现了很多USDT的替代品。Coinbase和Circle推出了自己的美元稳定币，itBit推出了Paxos Standard，而Winklevoss兄弟的Gemini交易所支持一个名为Gemini Dollar的稳定币。所有这些代币都具有与USDT类似的目的和功能，为稳定币的市场格局带来巨大变化。

这种情况下，Coinbase、Circle和Gemini这些交易所不再有动力去支持USDT。而Paxos Standard在监管与合规方面相比USDT也有明显优势，其发行公司itBit持有纽约州金融服务部颁发的加密许可BitLicense。

除了一些持有者出于某种原因亏本出售（应该不太会发生）之外，唯一可以推动价格下跌的因素就是抛售以及需求的减少。虽然USDT价格已经从1.00美元的目标价下跌超过5美分，但24小时的成交量却稳步上升，表明下面的理论可能是正确的：交易者正在清算USDT，但是超出了交易所以1：1的比例进行兑换的能力范围，因此只能让USDT脱离挂钩，随市场浮动；而由于抛售量大，需求减少，从而让USDT产生折价。

稳定币是一种棘手的理想主义工具，任何人都可能难以成功实施。新的竞争对手未来也可能面临类似的问题。